2017年对于不良资产行业来说，注定是不 平凡的一年，随着2016年地方资产管理公司放宽设立一家的限制，并且对外转让的受让主体 地域限制取消后，2017年，整体市场要比往年 要热闹很多，持牌或无牌机构；国内或海外资 金方都参与到市场来，让这个原来小众市场走 进了大众眼球。新的机构、新的投资者纷纷进入，使传统意义上的“卖方”市场增加了更多 不确定性，最显著的表现就是短期内出现部分 不良资产包价格的非理性飙升。
而近几年来，强监管、防风险提到空前的高度，提出了结构性政策要发挥更大作用，强化 实体经济吸引力和竞争力，而不良资产行业作为 一个服务实体金融的“清道夫”，其服务实体经济功能会更加明显。当然不良资产本身也是金融 风险点之一，从资产负债良性循环的角度来看， 它无疑也是金融资产的“垃圾”，容易造成金融 “梗阻”。因此，在提倡金融服务实体经济的当 下，尤其要重视不良资产处置。
而传统不良资产处置时受制于信息不对 称、资讯传播率不高等局限，很难发挥其跨越 时间和地理界限的优势。随着大数据、区块链 等技术的发展以及互联网金融的兴起，过去围 绕不良资产开展业务的服务机构纷纷开始了 “互联网+”的探索。而随着区块链技术火爆， 如何利用区块链技术运用于不良资产行业，市场有了许多新的发现与研究。
通俗来说，区块链是一个去中心化的分布式账本，也可也理解成为一个数据库。在这个 账本上分布着不计其数的数据，每一部分数据在一定的时间内组成一页账单，也就是区块。 数据持续增长并且排列整齐的记录，这些存有数据的区块通过链条串联起来成为了区块链。 每个区块都包含一个时间戳和一个与前一区块 的链接，这就使区块链具有了它的特性，数据 不可篡改、不可逆、可信任。
理论来说，区块链去中心化特点是无需第三方介入，能够实现人与人，点对点的交易和互动。传统日常生活中，交易活动都会存在 一个中心媒介，交易双方之间需要中介组织或中介机构开展业务活动，而交易主体双方之间难以达成直接的业务关系。因此有观点提出基 于区块链平台是无中介的，可实际上区块链也 有一些不能实现的事，如不能完全消除欺诈现 象，不能完成防止记录过程的作恶等。因此， 基于区块链平台的生态上，会衍生一部分专业服务者，他们或许是购买信息者，或许是评估 分析师，或者是帮助卖家更好找到消费者等专业人士。因为区块链并没有解决买卖双方信息不完全对称，买卖双方缺乏中介以及散布在互联网上的信息过于零散等问题，而中介或者专业服务商，正是通过解决这些问题，从而为区块链生态带来价值的重要群体。
传统的系统信任，是基于系统运营主体本身，例如我们信任微信，本身是对腾讯公司的信任，如果腾讯公司出现状况，这种信任就会遭受危机。而区块链的信息则是基于代码的信任，不会因为人或人所操控的公司而发生变化。这就使得这种信任更为稳固（暂且不论代 码缺陷）。因此在不良资产的信息保密性上， 利用区块链的权限去中心化，意味着没有任何 特权机构可以越过共识机制，掌握超级特权， 从而非法获取到敏感信息。这种无例外的保护 机制，将参与者对系统的信任传递到交易的过 程中。这是解决信任的一个方面。
而另一方面，区块链的数据不可篡改性， 所有的修改都是对原有记录的追加，这种不可 伪造的机制，确保了参与方可以完全信任数据 的真实性。例如在不良资产的交易过程中，某 机构出具了一份律所的评估报告，通过对这份 报告原始上传者身份的确认，以及报告本身的 HASH码，可以认定这是一份具有权威性的报 告，而不论这份提供报告的机构是否具有很强 的权威性。单从数据的信任度来讲，这份报告 已经不会被人的因素所影响，这在不良资产市 场来讲，就已经十分重要。
在使用区块链的技术过程中，对于所有 上链的区块数据，任何对其产生影响的操作都 会准确无误的记录下来，这种行为是区块链与 生俱来的机制，这就意味着，通过一定的线 索，可以追溯到所有区块数据的关联数据。这 样带来的好处是，对于某些重要的数据，我们 有时候是真的需要知道其来龙去脉，进而形成 一个较为可信的画像。例如对于某些债权特殊 资产，其在处置转移的过程中，经历了多次转 手，某一个细节的疏漏，都会对这个资产的价 值可能产生重大影响。通过区块链技术，不会 有任何的数据遗失（区块链本身也是去单点异 常的），对于不良资产这种大额资产来讲，即 使在数据的分析整理上花费一些功夫，也是完 全值得的，因为从资金的投入方来看，他们见 证了资金的穿透。资金投向的资产是如何处置 的，如何获取收益的，资金是如何从这样的收 购、处置、回款、再收购的循环中逐步扩张 的，也将变得更为清晰。同样，也为监管部门 全面了解市场情况有了真实可靠的资料。
基于区块链技术实现的不良资产生态圈平 台，有效解决了多家机构共同参与不良资产处 置的数据一致性问题，甚至中间过程“跳单” 的情况，同时，利用可追溯的特性，保障不良 资产在转化成数字资产后，永久存储起来，并 完整记录其不良资产处置前后全部信息，让参 与不良资产处置各个阶段参与方，包括资金 方、监管方能够详细看到完整业务信息，保障 业务完整性。
区块链作为具有划时代意义的技术，完美 地解决共享经济发展过程中信息不对称，交易 成本高，陌生人信任等难题，势必会为不良资 产行业带来新的更大的发展空间。
本文已刊登在《恒生世界》2018年第4期
2017年对于不良资产行业来说，注定是不 平凡的一年，随着2016年地方资产管理公司放宽设立一家的限制，并且对外转让的受让主体 地域限制取消后，2017年，整体市场要比往年 要热闹很多，持牌或无牌机构；国内或海外资 金方都参与到市场来，让这个原来小众市场走 进了大众眼球。新的机构、新的投资者纷纷进入，使传统意义上的“卖方”市场增加了更多 不确定性，最显著的表现就是短期内出现部分 不良资产包价格的非理性飙升。
而近几年来，强监管、防风险提到空前的高度，提出了结构性政策要发挥更大作用，强化 实体经济吸引力和竞争力，而不良资产行业作为 一个服务实体金融的“清道夫”，其服务实体经济功能会更加明显。当然不良资产本身也是金融 风险点之一，从资产负债良性循环的角度来看， 它无疑也是金融资产的“垃圾”，容易造成金融 “梗阻”。因此，在提倡金融服务实体经济的当 下，尤其要重视不良资产处置。
而传统不良资产处置时受制于信息不对 称、资讯传播率不高等局限，很难发挥其跨越 时间和地理界限的优势。随着大数据、区块链 等技术的发展以及互联网金融的兴起，过去围 绕不良资产开展业务的服务机构纷纷开始了 “互联网+”的探索。而随着区块链技术火爆， 如何利用区块链技术运用于不良资产行业，市场有了许多新的发现与研究。
通俗来说，区块链是一个去中心化的分布式账本，也可也理解成为一个数据库。在这个 账本上分布着不计其数的数据，每一部分数据在一定的时间内组成一页账单，也就是区块。 数据持续增长并且排列整齐的记录，这些存有数据的区块通过链条串联起来成为了区块链。 每个区块都包含一个时间戳和一个与前一区块 的链接，这就使区块链具有了它的特性，数据 不可篡改、不可逆、可信任。
理论来说，区块链去中心化特点是无需第三方介入，能够实现人与人，点对点的交易和互动。传统日常生活中，交易活动都会存在 一个中心媒介，交易双方之间需要中介组织或中介机构开展业务活动，而交易主体双方之间难以达成直接的业务关系。因此有观点提出基 于区块链平台是无中介的，可实际上区块链也 有一些不能实现的事，如不能完全消除欺诈现 象，不能完成防止记录过程的作恶等。因此， 基于区块链平台的生态上，会衍生一部分专业服务者，他们或许是购买信息者，或许是评估 分析师，或者是帮助卖家更好找到消费者等专业人士。因为区块链并没有解决买卖双方信息不完全对称，买卖双方缺乏中介以及散布在互联网上的信息过于零散等问题，而中介或者专业服务商，正是通过解决这些问题，从而为区块链生态带来价值的重要群体。
传统的系统信任，是基于系统运营主体本身，例如我们信任微信，本身是对腾讯公司的信任，如果腾讯公司出现状况，这种信任就会遭受危机。而区块链的信息则是基于代码的信任，不会因为人或人所操控的公司而发生变化。这就使得这种信任更为稳固（暂且不论代 码缺陷）。因此在不良资产的信息保密性上， 利用区块链的权限去中心化，意味着没有任何 特权机构可以越过共识机制，掌握超级特权， 从而非法获取到敏感信息。这种无例外的保护 机制，将参与者对系统的信任传递到交易的过 程中。这是解决信任的一个方面。
而另一方面，区块链的数据不可篡改性， 所有的修改都是对原有记录的追加，这种不可 伪造的机制，确保了参与方可以完全信任数据 的真实性。例如在不良资产的交易过程中，某 机构出具了一份律所的评估报告，通过对这份 报告原始上传者身份的确认，以及报告本身的 HASH码，可以认定这是一份具有权威性的报 告，而不论这份提供报告的机构是否具有很强 的权威性。单从数据的信任度来讲，这份报告 已经不会被人的因素所影响，这在不良资产市 场来讲，就已经十分重要。
在使用区块链的技术过程中，对于所有 上链的区块数据，任何对其产生影响的操作都 会准确无误的记录下来，这种行为是区块链与 生俱来的机制，这就意味着，通过一定的线 索，可以追溯到所有区块数据的关联数据。这 样带来的好处是，对于某些重要的数据，我们 有时候是真的需要知道其来龙去脉，进而形成 一个较为可信的画像。例如对于某些债权特殊 资产，其在处置转移的过程中，经历了多次转 手，某一个细节的疏漏，都会对这个资产的价 值可能产生重大影响。通过区块链技术，不会 有任何的数据遗失（区块链本身也是去单点异 常的），对于不良资产这种大额资产来讲，即 使在数据的分析整理上花费一些功夫，也是完 全值得的，因为从资金的投入方来看，他们见 证了资金的穿透。资金投向的资产是如何处置 的，如何获取收益的，资金是如何从这样的收 购、处置、回款、再收购的循环中逐步扩张 的，也将变得更为清晰。同样，也为监管部门 全面了解市场情况有了真实可靠的资料。
基于区块链技术实现的不良资产生态圈平 台，有效解决了多家机构共同参与不良资产处 置的数据一致性问题，甚至中间过程“跳单” 的情况，同时，利用可追溯的特性，保障不良 资产在转化成数字资产后，永久存储起来，并 完整记录其不良资产处置前后全部信息，让参 与不良资产处置各个阶段参与方，包括资金 方、监管方能够详细看到完整业务信息，保障 业务完整性。
区块链作为具有划时代意义的技术，完美 地解决共享经济发展过程中信息不对称，交易 成本高，陌生人信任等难题，势必会为不良资 产行业带来新的更大的发展空间。
本文已刊登在《恒生世界》2018年第4期
