说起资管新规
还要从2017年11月17日开始说起
那天，一行三会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》；12月，一行三会302号文《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》来了！严禁代持，要求全程留痕，控规模、杠杆、偏离度！
2018年3月28日，中央全面深化改革委员会《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，4月27日的夜晚，资管新规终于来了。
作为一个资深金融IT人，想给大家解读一下，恒生人眼中的资管新规。
资管新规要点解读
简单来说，资管新规意味着五个方面的变化。
☞ NO.1 去刚兑
意思是产品应该按照净值化管理，并按公允价值确定产品净值
☞ NO.2 去嵌套
意思是监管加大对通道业务的管控，防止层层嵌套
☞ NO.3 去错配
意思是监管明确不能期限错配，禁止资金池
☞ NO.4 降杠杆
意思是监管禁止份额分级
☞ NO.5 补监管短板
意思是统一监管，避免跨行业的监管套利
对银行有啥影响？
在陆家嘴某银行上班的人生赢家老王，因为资管新规的到来，对自己未来的职位规划有了新的想法。
面对资管新规，银行资管业务面临着净值化转型。为了落实第三方托管，需成立专门子公司开展理财业务。为此，业务和系统需要更加独立和专业化，系统要支持按照市场公允价格进行组合风险管理和估值。
这是资管新规对银行最大的影响。
第二，产品管理模式将从资产负债匹配的模式向针对产品单独进行资产配置方式转变。
第三，银行需要打破刚兑，未来银行保本型产品将向结构化存款等表内资产转移，保本理财消亡。
第四，委外、通道业务向FOF转变，银行需要开始发行FOF产品，聘请投顾，实现资产配置与组合管理。
对券商基金有啥影响？
☞去通道：通道对应的定向资管计划将持续萎缩
☞券商发力主动管理：券商投研优势仍具有较高的竞争力
☞公募业务利好发展：除了对分级产品有直接限制外，公募基金仍然是相对拥有较大发展空间
☞投顾业务、FOF方面：银行由于人才、研发储备等原因，短期内无法支撑起大量穿透到底层资产交易的管理能力
资管新规解读
1·产品分类及限制
新规第4点明确了资产管理产品的分类，资产管理产品根据募集方式不同区分公募、私募，根据投资类型不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品，并对不同的投资类型的投资标的做资产比例监督，不得擅自改动投资比例。分类的目的还有后面对分级产品的杠杆率限制、私募产品起售金额限制和信息披露使用。
恒生解读
包括估值、投资系统的产品分类需要按照资管新规的分类进行改造。
2·信息披露
新规第12点规定，信息披露周期，对公募产品，开放式产品按照开放频率披露，封闭式产品至少每周披露一次，私募可按合同约定披露，但至少每季度要披露一次重要信息。
恒生解读
对估值系统影响：监管部门可能会对现有监管报送内容做调整，XBRL系统需要做相应调整，以满足报送需求。
对投资系统的影响：需要提供更多非标等金融资产的交易细节信息，以满足监管报送的数据要求。
3·期限错配
根据新规第十五条的内容，严禁期限错配。封闭式产品：非标资产到期日不得晚于产品到期日；开放式产品：非标资产到期日不得晚于最近一次开放日；
同时，定义产品期限为封闭式资产管理产品期限不得低于90天。严控多只资管计划集中投资相同资产。
恒生解读
估值系统改造：需投资非标准化债权类资产和未上市企业股权及其受（收）益权的退出日或终止日需要和产品的到期日或开放式产品的最近一次开放日做比较监控。同管理人的多支产品都投资同一资产的，需要做被投资的标的资产的总规模做预警监控，支持多产品联合预警监控。
投资系统改造：通过对产品剩余期限、久期管理防止期限错配，允许资讯接入产品到期日信息或者手工进行可投资管产品的到日期信息录入，并且由风控支持本资管产品针对可投资资管产品期限错配控制；
提供针对剩余期限和久期在指令、委托端进行事前控制，同时也支持事中监控，并可以在事后进行检查。
4·资产集中度管理
第十六条规定，金融机构需严控投资集中度。
恒生解读
投资系统改造：资产比例控制、以及突破比例限制后的预警处置。
5·风险准备金
第十七条规定，金融机构应当按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金。
恒生解读
估值系统改造：需要支持风险准备金。
6·穿透管理
第二十条规定，需要穿透底层资产，持续跟踪杠杆率；对外披露的信息需要包含净资产和总资产。
恒生解读
在发行端，支持每日日终按照标准化接口定时导出产品的总资产和持仓明细，以满足投资者资产穿透控制的需求。
在投资端，支持每日定时导入所有持有证券发行人提供的底层资产明细，支持底层资产明细的统一管理；支持穿透归集分析各类底层资产并输出结果，供投资经理制定投资策略；系统杠杆率（总资产/净资产）、持仓集中度相关风控实现穿透联合控制，提供更为全面的风险管控，支持事前、事中和事后风控。
7·投顾管理
根据第二十二条内容，公募、券商通道受限之后转型投资顾问服务，在投资顾问管理（投资建议、投顾绩效）上存在系统建设需求，对接银行、保险投资系统。
银行、保险机构去通道之后发展主动管理，受限于投资能力向MOM发展，聘请外部投顾。
恒生解读
恒生提供投资交易系统提供投顾解决方案。在投顾端，支持基金公司、券商资管等作为投顾进行投资建议的下达、反向交易检查以及投顾绩效分析。
在管理人端，银行资管、基金子公司作为管理人允许投顾通过标准化投资建议接口接入管理人系统，由管理人对投资建议进行审核并将审核信息反馈给投顾。
8·关联方管理
第二十四条规定，关联方在交易环节要控制。
恒生解读
投资交易系统提供关联方管理，支持按全公司、产品维度设置名单和额度，关联方主体包括指定机构、托管机构、承销商、分销商等类型，支持所有标准证券、非标投资对手方的管理方，功能上支持手工录入、批量导入和资料复核等维护功能。
END
深耕金融IT行业的恒生，此刻，在资管新规下，凭借着多年对业务的理解，为金融机构提供更好、更优质的解决方案。
说起资管新规
还要从2017年11月17日开始说起
那天，一行三会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》；12月，一行三会302号文《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》来了！严禁代持，要求全程留痕，控规模、杠杆、偏离度！
2018年3月28日，中央全面深化改革委员会《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，4月27日的夜晚，资管新规终于来了。
作为一个资深金融IT人，想给大家解读一下，恒生人眼中的资管新规。
资管新规要点解读
简单来说，资管新规意味着五个方面的变化。
☞ NO.1 去刚兑
意思是产品应该按照净值化管理，并按公允价值确定产品净值
☞ NO.2 去嵌套
意思是监管加大对通道业务的管控，防止层层嵌套
☞ NO.3 去错配
意思是监管明确不能期限错配，禁止资金池
☞ NO.4 降杠杆
意思是监管禁止份额分级
☞ NO.5 补监管短板
意思是统一监管，避免跨行业的监管套利
对银行有啥影响？
在陆家嘴某银行上班的人生赢家老王，因为资管新规的到来，对自己未来的职位规划有了新的想法。
面对资管新规，银行资管业务面临着净值化转型。为了落实第三方托管，需成立专门子公司开展理财业务。为此，业务和系统需要更加独立和专业化，系统要支持按照市场公允价格进行组合风险管理和估值。
这是资管新规对银行最大的影响。
第二，产品管理模式将从资产负债匹配的模式向针对产品单独进行资产配置方式转变。
第三，银行需要打破刚兑，未来银行保本型产品将向结构化存款等表内资产转移，保本理财消亡。
第四，委外、通道业务向FOF转变，银行需要开始发行FOF产品，聘请投顾，实现资产配置与组合管理。
对券商基金有啥影响？
☞去通道：通道对应的定向资管计划将持续萎缩
☞券商发力主动管理：券商投研优势仍具有较高的竞争力
☞公募业务利好发展：除了对分级产品有直接限制外，公募基金仍然是相对拥有较大发展空间
☞投顾业务、FOF方面：银行由于人才、研发储备等原因，短期内无法支撑起大量穿透到底层资产交易的管理能力
资管新规解读
1·产品分类及限制
新规第4点明确了资产管理产品的分类，资产管理产品根据募集方式不同区分公募、私募，根据投资类型不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品，并对不同的投资类型的投资标的做资产比例监督，不得擅自改动投资比例。分类的目的还有后面对分级产品的杠杆率限制、私募产品起售金额限制和信息披露使用。
恒生解读
包括估值、投资系统的产品分类需要按照资管新规的分类进行改造。
2·信息披露
新规第12点规定，信息披露周期，对公募产品，开放式产品按照开放频率披露，封闭式产品至少每周披露一次，私募可按合同约定披露，但至少每季度要披露一次重要信息。
恒生解读
对估值系统影响：监管部门可能会对现有监管报送内容做调整，XBRL系统需要做相应调整，以满足报送需求。
对投资系统的影响：需要提供更多非标等金融资产的交易细节信息，以满足监管报送的数据要求。
3·期限错配
根据新规第十五条的内容，严禁期限错配。封闭式产品：非标资产到期日不得晚于产品到期日；开放式产品：非标资产到期日不得晚于最近一次开放日；
同时，定义产品期限为封闭式资产管理产品期限不得低于90天。严控多只资管计划集中投资相同资产。
恒生解读
估值系统改造：需投资非标准化债权类资产和未上市企业股权及其受（收）益权的退出日或终止日需要和产品的到期日或开放式产品的最近一次开放日做比较监控。同管理人的多支产品都投资同一资产的，需要做被投资的标的资产的总规模做预警监控，支持多产品联合预警监控。
投资系统改造：通过对产品剩余期限、久期管理防止期限错配，允许资讯接入产品到期日信息或者手工进行可投资管产品的到日期信息录入，并且由风控支持本资管产品针对可投资资管产品期限错配控制；
提供针对剩余期限和久期在指令、委托端进行事前控制，同时也支持事中监控，并可以在事后进行检查。
4·资产集中度管理
第十六条规定，金融机构需严控投资集中度。
恒生解读
投资系统改造：资产比例控制、以及突破比例限制后的预警处置。
5·风险准备金
第十七条规定，金融机构应当按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金。
恒生解读
估值系统改造：需要支持风险准备金。
6·穿透管理
第二十条规定，需要穿透底层资产，持续跟踪杠杆率；对外披露的信息需要包含净资产和总资产。
恒生解读
在发行端，支持每日日终按照标准化接口定时导出产品的总资产和持仓明细，以满足投资者资产穿透控制的需求。
在投资端，支持每日定时导入所有持有证券发行人提供的底层资产明细，支持底层资产明细的统一管理；支持穿透归集分析各类底层资产并输出结果，供投资经理制定投资策略；系统杠杆率（总资产/净资产）、持仓集中度相关风控实现穿透联合控制，提供更为全面的风险管控，支持事前、事中和事后风控。
7·投顾管理
根据第二十二条内容，公募、券商通道受限之后转型投资顾问服务，在投资顾问管理（投资建议、投顾绩效）上存在系统建设需求，对接银行、保险投资系统。
银行、保险机构去通道之后发展主动管理，受限于投资能力向MOM发展，聘请外部投顾。
恒生解读
恒生提供投资交易系统提供投顾解决方案。在投顾端，支持基金公司、券商资管等作为投顾进行投资建议的下达、反向交易检查以及投顾绩效分析。
在管理人端，银行资管、基金子公司作为管理人允许投顾通过标准化投资建议接口接入管理人系统，由管理人对投资建议进行审核并将审核信息反馈给投顾。
8·关联方管理
第二十四条规定，关联方在交易环节要控制。
恒生解读
投资交易系统提供关联方管理，支持按全公司、产品维度设置名单和额度，关联方主体包括指定机构、托管机构、承销商、分销商等类型，支持所有标准证券、非标投资对手方的管理方，功能上支持手工录入、批量导入和资料复核等维护功能。
END
深耕金融IT行业的恒生，此刻，在资管新规下，凭借着多年对业务的理解，为金融机构提供更好、更优质的解决方案。
