5月20日，第四届全球私募基金西湖峰会在杭州召开，峰会首次开设以“金融科技促进资产管理行业发展”为主题的金融科技分论坛，分论坛由恒生公司主办。
公司总裁刘曙峰发表题为《金融科技的三浪叠加》的演讲，如下为精彩实录。
从时代发展的视角来看，驱动金融行业蓬勃发展的是时代的力量，是今天中国经济发展的动能，不断扩大的财富资产管理市场。或者说我们广大人民群众对美好生活，对财富增保值增值，对优化财富资产配置的需求驱动了行业发展。
在这其中，我们发现，科技这几年的进步非常快，它正作为一种变量加入到时代的发展过程中。那么，这样一个变量，在行业的发展中到底会起到怎样的作用，今天想借这个机会谈一谈我的观点，以供大家参考。
何为三浪叠加？
我把今天演讲的主题归纳为：金融科技的三浪叠加。在投资领域我们讲波浪理论，任何一个时代变化和行业发展都会有此起彼伏的现象，新的东西不断起来，不断创新出来。如果我们从金融科技的视角来看，又经过了什么样的一些变化，今天的变化到底又体现在什么地方呢？
中国金融市场的30年，1990年上交所成立，90年代初中国人民银行、工商银行、建设银行成立，股票从原来一张张的纸到电子化的交易，从原来的储蓄本到储蓄卡，到今天各类理财通过手机APP实现，这样的发展过程可以大概分为三个阶段：
第一阶段是数字化的阶段，我们用信息技术、电脑、互联网取代传统手工操作，过去20多年我们一直在经历这个过程，到今天这个过程已经基本快完成了。
第二个阶段是网络化，互联网最早是从电商支付开始，后来逐渐从网上交易拓展到网上金融产品的设计即金融场景的服务，这是第二波。第二波今天我们看到在C端，在零售这个领域大量的行为已经在互联网上面了，但其实还没有真正把它用互联网的方式组织和运营起来，这仍然是当下一个主要的工作。
第三个阶段是智能化，智能化的阶段到底会如何发展，能发展到什么程度，今天其实还是看不清楚，但我们可以观察到这样一个现象已经开始了。
伴随这三个阶段的发展实际上是技术的发展，从信息技术、计算机到90年代中期开始的PC互联网，到最近这些年的移动互联网，到已经出现的云计算、大数据，包括我们说人工智能、区块链，这样的一些新的技术，有些可能是老的技术在新的环境上面散发出了新的生机。
如果用线性的思考去看，我们会说今天开始是什么阶段，实际上这三个发展阶段不是一个线性的关系，是一个叠加的关系，我们称之为三浪叠加。
三浪叠加的发展演变
我们每一个人，或者说我们所观察的公司，所看到的业务，如果把它放在这样一个三浪结构里，看清楚它是处在哪一浪，也许有助于我们来看清楚它的未来动向。
第一浪数字化已经基本上过了它的顶峰期，所有基于第一浪的服务、金融产品、金融服务、科技产品，包括技术开始进入了它的衰退期，这些产品的规模不再增长了，但是可能还没有进入一个快速的下降通道，不过未来它可能因为某一种契机进入一个快速的下降通道。
第二浪在过去十几年的时间已经充分发展起来，支付宝是一个典型的第二浪产品，这些产品仍然处在高速发展过程中，开始接近顶峰状态。虽然相较初期的发展速度已经慢下来了，但我相信在未来的两三年甚至三五年第二浪还有相当大的发展空间和提升空间。
第二浪走到它的顶峰之后，随之而起的是第三浪。作为第三浪代表的一些互联网企业，利用人工智能的技术来组织信息流交互，它们都得到了一个爆炸性的增长。所以三浪已经开始兴起，而且进入了快速成长阶段。
回到金融科技领域，它的一浪二浪三浪又呈现出一些什么样的特征呢？
金融科技的第一浪数字化，借助计算运行和通信，金融从传统业务处理向基于现代信息系统的数据化业务处理的迁移，目前大多数金融机构仍然处于数字化进程中，仍有部分金融业务以手工操作为主要模式，它已经逐步接近尾声。
传统的储蓄帐户、股票、基金等金融产品销售给广大的投资者，这是典型的第一浪金融服务产品，它们解决的是基本的金融服务的问题。同时我们的技术产品股票帐户体系、交易系统、基金TA估值等也是满足基本需求。ATM是很典型的第一浪产品，ATM在全球已经越来越少，维护一台ATM的费用不少，但是它真正产生的收入很小。从股票交易来看，柜台的交易模式、电话交易模式今天已经开始走下坡路，而今天的网上交易只是一个流程的实现，并没有加入更多可定制，可交互的内容，所以仍然是第一浪金融服务产品。
第二浪是互联网，科技与金融深度融合，通过互联网汇集海量用户，实现金融业务中资产端、交易端、支付端、资金端等任意组合的互联互通。最典型的产品就是支付宝，一个典型的第二浪的金融服务产品是余额宝，余额宝是第一浪的货币基金，但是它发展到第二浪的时候，已经不仅仅是一个货币基金，上面聚合了消费支付、理财、T+0等基于一系列基于互联网环境下面满足不同类型用户，尤其是长尾用户（小微用户）的服务需求，这样的一个金融产品，这是一个2.0时代的互联网金融产品。
第三浪，也就是金融科技进入3.0时代，智能化的进程已经拉开序幕，随着云计算、人工智能、区块链作为金融底层架构的应用，金融信息采集流程、风险定价模型、投资决策过程将得以改变。这里面有一个典型的特征是千人千面，智能KYC、智能投顾、智能风控，这里面的基础设施包括云计算、大数据，有可能还会有区块链。
金融科技的变与不变
在这样一个三浪叠加的过程中，金融科技是其中一个非常重要的变量，在第一浪的时候它是作为工具出现的，在第二浪的时候它已经演化成了一个基本的环境，既然它是环境，我们就要根据这个新的环境去定制架构、应用、产品、界面等。
到了智能化阶段，它已经变成为了生产力，可以进一步提高金融服务的效能，但是我们需要记住的也是非常关键的一点是这里面有一个不变的要素，实际上是金融的本身，它并没有改变。
金融的核心是风险管理，而风险管理有一个适当性的原则。把合适的风险产品配置给合适的风险偏好，这是一个风险的适当性，而这个适当性是一个基本的原则，当环境发生变化的时候，适当性的配置产生错配，往往就会带来风险。
而我们知道，金融风险的暴露是滞后的，所以当我们偏离风险适当性原则的时候，就会出现一些乱像。所以在做金融科技工作的时候，关键是要牢记风险适当性的原则，不要偏离这个原则去做事情。这是我想说的金融科技的变与不变。
Online 策略
基于对于金融科技三浪叠加这样一个认识，我们需要考虑的是online的策略。从科技的角度来说，完成从第一浪到第二浪的迁移，就需要去升级我们的基础架构，形成一个在网络环境下面的技术架构、产品设计和应用服务的交互模式。基于这个基础要提供在online环境下运营、管理、服务的体系，这方面对运营和管理提出了很大的挑战。
这里面有一个很重要的就是中台建设，online时代的核心是中台建设，1.0的时代核心是后台、风控和产品设计。2.0是运营，资源的有效配置。到3.0时代，我们迎接第三浪必须要着手去建设模型，去建设大数据中心，去建设大数据平台，准备迎接智能时代的到来。恒生作为一家金融科技企业，我们所采取的online策略包括Move onlive 、live online、Think online，机构里面的每一个人其实都要做这方面的思考。
金融科技就是这样以一个三浪叠加的模式在推进整个行业的变化。我们只有看清楚自己在这个浪潮里面处在什么样的位置，你的未来、行为、策略才有更加清晰的定位和发展。
5月20日，第四届全球私募基金西湖峰会在杭州召开，峰会首次开设以“金融科技促进资产管理行业发展”为主题的金融科技分论坛，分论坛由恒生公司主办。
公司总裁刘曙峰发表题为《金融科技的三浪叠加》的演讲，如下为精彩实录。
从时代发展的视角来看，驱动金融行业蓬勃发展的是时代的力量，是今天中国经济发展的动能，不断扩大的财富资产管理市场。或者说我们广大人民群众对美好生活，对财富增保值增值，对优化财富资产配置的需求驱动了行业发展。
在这其中，我们发现，科技这几年的进步非常快，它正作为一种变量加入到时代的发展过程中。那么，这样一个变量，在行业的发展中到底会起到怎样的作用，今天想借这个机会谈一谈我的观点，以供大家参考。
何为三浪叠加？
我把今天演讲的主题归纳为：金融科技的三浪叠加。在投资领域我们讲波浪理论，任何一个时代变化和行业发展都会有此起彼伏的现象，新的东西不断起来，不断创新出来。如果我们从金融科技的视角来看，又经过了什么样的一些变化，今天的变化到底又体现在什么地方呢？
中国金融市场的30年，1990年上交所成立，90年代初中国人民银行、工商银行、建设银行成立，股票从原来一张张的纸到电子化的交易，从原来的储蓄本到储蓄卡，到今天各类理财通过手机APP实现，这样的发展过程可以大概分为三个阶段：
第一阶段是数字化的阶段，我们用信息技术、电脑、互联网取代传统手工操作，过去20多年我们一直在经历这个过程，到今天这个过程已经基本快完成了。
第二个阶段是网络化，互联网最早是从电商支付开始，后来逐渐从网上交易拓展到网上金融产品的设计即金融场景的服务，这是第二波。第二波今天我们看到在C端，在零售这个领域大量的行为已经在互联网上面了，但其实还没有真正把它用互联网的方式组织和运营起来，这仍然是当下一个主要的工作。
第三个阶段是智能化，智能化的阶段到底会如何发展，能发展到什么程度，今天其实还是看不清楚，但我们可以观察到这样一个现象已经开始了。
伴随这三个阶段的发展实际上是技术的发展，从信息技术、计算机到90年代中期开始的PC互联网，到最近这些年的移动互联网，到已经出现的云计算、大数据，包括我们说人工智能、区块链，这样的一些新的技术，有些可能是老的技术在新的环境上面散发出了新的生机。
如果用线性的思考去看，我们会说今天开始是什么阶段，实际上这三个发展阶段不是一个线性的关系，是一个叠加的关系，我们称之为三浪叠加。
三浪叠加的发展演变
我们每一个人，或者说我们所观察的公司，所看到的业务，如果把它放在这样一个三浪结构里，看清楚它是处在哪一浪，也许有助于我们来看清楚它的未来动向。
第一浪数字化已经基本上过了它的顶峰期，所有基于第一浪的服务、金融产品、金融服务、科技产品，包括技术开始进入了它的衰退期，这些产品的规模不再增长了，但是可能还没有进入一个快速的下降通道，不过未来它可能因为某一种契机进入一个快速的下降通道。
第二浪在过去十几年的时间已经充分发展起来，支付宝是一个典型的第二浪产品，这些产品仍然处在高速发展过程中，开始接近顶峰状态。虽然相较初期的发展速度已经慢下来了，但我相信在未来的两三年甚至三五年第二浪还有相当大的发展空间和提升空间。
第二浪走到它的顶峰之后，随之而起的是第三浪。作为第三浪代表的一些互联网企业，利用人工智能的技术来组织信息流交互，它们都得到了一个爆炸性的增长。所以三浪已经开始兴起，而且进入了快速成长阶段。
回到金融科技领域，它的一浪二浪三浪又呈现出一些什么样的特征呢？
金融科技的第一浪数字化，借助计算运行和通信，金融从传统业务处理向基于现代信息系统的数据化业务处理的迁移，目前大多数金融机构仍然处于数字化进程中，仍有部分金融业务以手工操作为主要模式，它已经逐步接近尾声。
传统的储蓄帐户、股票、基金等金融产品销售给广大的投资者，这是典型的第一浪金融服务产品，它们解决的是基本的金融服务的问题。同时我们的技术产品股票帐户体系、交易系统、基金TA估值等也是满足基本需求。ATM是很典型的第一浪产品，ATM在全球已经越来越少，维护一台ATM的费用不少，但是它真正产生的收入很小。从股票交易来看，柜台的交易模式、电话交易模式今天已经开始走下坡路，而今天的网上交易只是一个流程的实现，并没有加入更多可定制，可交互的内容，所以仍然是第一浪金融服务产品。
第二浪是互联网，科技与金融深度融合，通过互联网汇集海量用户，实现金融业务中资产端、交易端、支付端、资金端等任意组合的互联互通。最典型的产品就是支付宝，一个典型的第二浪的金融服务产品是余额宝，余额宝是第一浪的货币基金，但是它发展到第二浪的时候，已经不仅仅是一个货币基金，上面聚合了消费支付、理财、T+0等基于一系列基于互联网环境下面满足不同类型用户，尤其是长尾用户（小微用户）的服务需求，这样的一个金融产品，这是一个2.0时代的互联网金融产品。
第三浪，也就是金融科技进入3.0时代，智能化的进程已经拉开序幕，随着云计算、人工智能、区块链作为金融底层架构的应用，金融信息采集流程、风险定价模型、投资决策过程将得以改变。这里面有一个典型的特征是千人千面，智能KYC、智能投顾、智能风控，这里面的基础设施包括云计算、大数据，有可能还会有区块链。
金融科技的变与不变
在这样一个三浪叠加的过程中，金融科技是其中一个非常重要的变量，在第一浪的时候它是作为工具出现的，在第二浪的时候它已经演化成了一个基本的环境，既然它是环境，我们就要根据这个新的环境去定制架构、应用、产品、界面等。
到了智能化阶段，它已经变成为了生产力，可以进一步提高金融服务的效能，但是我们需要记住的也是非常关键的一点是这里面有一个不变的要素，实际上是金融的本身，它并没有改变。
金融的核心是风险管理，而风险管理有一个适当性的原则。把合适的风险产品配置给合适的风险偏好，这是一个风险的适当性，而这个适当性是一个基本的原则，当环境发生变化的时候，适当性的配置产生错配，往往就会带来风险。
而我们知道，金融风险的暴露是滞后的，所以当我们偏离风险适当性原则的时候，就会出现一些乱像。所以在做金融科技工作的时候，关键是要牢记风险适当性的原则，不要偏离这个原则去做事情。这是我想说的金融科技的变与不变。
Online 策略
基于对于金融科技三浪叠加这样一个认识，我们需要考虑的是online的策略。从科技的角度来说，完成从第一浪到第二浪的迁移，就需要去升级我们的基础架构，形成一个在网络环境下面的技术架构、产品设计和应用服务的交互模式。基于这个基础要提供在online环境下运营、管理、服务的体系，这方面对运营和管理提出了很大的挑战。
这里面有一个很重要的就是中台建设，online时代的核心是中台建设，1.0的时代核心是后台、风控和产品设计。2.0是运营，资源的有效配置。到3.0时代，我们迎接第三浪必须要着手去建设模型，去建设大数据中心，去建设大数据平台，准备迎接智能时代的到来。恒生作为一家金融科技企业，我们所采取的online策略包括Move onlive 、live online、Think online，机构里面的每一个人其实都要做这方面的思考。
金融科技就是这样以一个三浪叠加的模式在推进整个行业的变化。我们只有看清楚自己在这个浪潮里面处在什么样的位置，你的未来、行为、策略才有更加清晰的定位和发展。
